Các điểm chính:

  1. Nhà nước là cổ đông lớn nhất:

    Nhóm cổ đông Nhà nước hiện nắm giữ khoảng 1/3 tổng vốn hóa toàn thị trường (ước tính hơn 3,5 triệu tỷ đồng). Đây là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ "sóng tăng" gần đây của các mã cổ phiếu gốc Nhà nước như: BSR, PLX, GAS, VCB, CTG.

    Lý do tăng giá: Chuyên gia cho rằng đà tăng này mang tính chất "bù đắp" và định giá lại, do trong giai đoạn 2023-2025, nhóm này tăng chậm hơn nhiều so với mặt bằng chung của VN-Index (vốn được dẫn dắt bởi khối tư nhân như ngân hàng, bất động sản, công nghệ).

  2. Sự dịch chuyển của dòng vốn:

    • Khối ngoại: Tỷ lệ sở hữu giảm mạnh từ 18% xuống dưới 15% do chuỗi bán ròng kéo dài (giai đoạn 2020-2025 bán ròng hơn 313.000 tỷ đồng), khiến vai trò dẫn dắt của họ mờ nhạt dần.

    • Khối nội: Vị thế của các tổ chức trong nước và nhà đầu tư cá nhân đang gia tăng để đối ứng lại lực bán của khối ngoại.

  3. Cấu trúc nhà đầu tư cá nhân:

    Số liệu thống kê có thể chưa phản ánh đúng thực tế. Nhiều "nhà đầu tư cá nhân" thực chất là các tay to hoặc lãnh đạo doanh nghiệp nắm giữ lượng cổ phiếu lớn nhưng dưới ngưỡng 5% (để không phải công bố thông tin), nên vẫn được xếp vào nhóm nhỏ lẻ. Tỷ trọng nhỏ lẻ "thuần túy" có thể chỉ dưới 10%.

  4. Triển vọng sắp tới:

    • Thị trường chờ đợi các đợt thoái vốn Nhà nước theo tinh thần Nghị quyết 79 và các đợt IPO của doanh nghiệp tư nhân.

    • Câu hỏi lớn được đặt ra là dòng tiền nào (tổ chức nội hay khối ngoại) sẽ đủ sức hấp thụ lượng vốn bán ra này.